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8月29日，立邦涂料控股有限公司（以下簡稱“立邦”）宣布，其董事會會議批準(zhǔn)收購立邦涂料（印度）有限公司（NPI）和伯爵立邦汽車涂料有限公司（BNPA）的股份，這兩家公司都是印度的涂料制造商。

立邦已就本次收購簽訂了主協(xié)議和股份購買協(xié)議（股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議）。根據(jù)此次收購，立邦將收購立邦涂料（印度）有限公司的股份，立邦的子公司立邦汽車涂料(NPAC)將收購伯爵立邦汽車涂料的股份。

據(jù)了解，立邦收購立邦涂料（印度）有限公司的價格是69.6億盧比（約合6.13億元人民幣），收購伯爵立邦汽車涂料的價格未知。

立邦追求股東價值最大化

此次收購是通過執(zhí)行看漲期權(quán)進(jìn)行的，根據(jù)與吳德南集團(tuán)成員艾薩克·牛頓公司(INC) 簽署的主協(xié)議，立邦有權(quán)回購目標(biāo)公司（NPI和BNPA）。

立邦以追求股東價值最大化（MSV）為唯一使命，并以資產(chǎn)組裝模型為基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)股東價值的持續(xù)增長。

如2021年8月10日公告所述，立邦決定將三家公司的股份轉(zhuǎn)讓給INC.，即NPI，一家總部位于印度的涂料制造商，從事裝飾涂料、工業(yè)涂料和汽車修補(bǔ)涂料業(yè)務(wù)。

立邦還將把總部位于印度的汽車涂料制造商伯爵立邦汽車涂料和總部位于歐洲的汽車涂料制造商立邦汽車涂料歐洲公司(NPAE) 轉(zhuǎn)讓給INC，因?yàn)?立邦已確定，從戰(zhàn)略角度來看，有必要對印度和歐洲的業(yè)務(wù)進(jìn)行根本性的重組，以提高中長期的企業(yè)價值。

此次交易讓吳德南集團(tuán)承擔(dān)了這些公司短期內(nèi)重組計(jì)劃所需的額外投資和費(fèi)用以及重組計(jì)劃的不確定性，從而降低了立邦的風(fēng)險。

裝飾涂料業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略營銷投資

在通過三家公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓降低風(fēng)險的同時，即使在股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，立邦仍通過其集團(tuán)繼續(xù)提供行政和其他管理支持服務(wù)，而無需根據(jù)與INC的協(xié)議更改這些公司的名稱。

立邦借調(diào)管理團(tuán)隊(duì)到三家公司，并通過跟蹤財(cái)務(wù)狀況和其他經(jīng)營狀況來監(jiān)控業(yè)務(wù)運(yùn)營。

因此，立邦涂料（印度）有限公司實(shí)現(xiàn)了比股份轉(zhuǎn)讓給INC時預(yù)期更快的強(qiáng)勁增長，這主要得益于印度市場從疫情中復(fù)蘇、裝飾涂料業(yè)務(wù)(特別是在印度南部的泰米爾納德邦和卡納塔克邦)的大規(guī)模戰(zhàn)略營銷投資帶來的市場份額增長、工業(yè)涂料業(yè)務(wù)的客戶贏得以及汽車修補(bǔ)漆業(yè)務(wù)的市場復(fù)蘇和額外收購。

實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的收入增長和盈利能力

此外，伯爵立邦汽車涂料在2022財(cái)年恢復(fù)了正營業(yè)利潤，這比股份轉(zhuǎn)讓給INC時的預(yù)期要早，這是由于管理結(jié)構(gòu)的變化、與立邦涂料（印度）有限公司的統(tǒng)一運(yùn)營(包括系統(tǒng)集成)、通過審查原材料采購和制造成本來提高盈利能力、因原材料價格上漲而調(diào)整銷售價格以及印度汽車市場的復(fù)蘇。

考慮到這些，立邦確定立邦涂料（印度）有限公司和伯爵立邦汽車涂料將能夠在未來無需大量投資的情況下實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的收入增長和盈利能力。因此，立邦得出的結(jié)論是，從股東價值最大化的角度來看，此時行使看漲期權(quán)將是最佳決策。立邦汽車涂料公司將繼續(xù)在吳德南集團(tuán)的領(lǐng)導(dǎo)下尋求重組和扭虧為盈。

在行使認(rèn)購期權(quán)時，立邦新取得了獨(dú)立于立邦、吳德南集團(tuán)和目標(biāo)公司的第三方估值機(jī)構(gòu)出具的股票估值報(bào)告，以確保交易的公平性。目標(biāo)公司的收購價格是根據(jù)由此獲得的股票估值確定的。

立邦尋求海外收購

在今年4月份，立邦聯(lián)席總裁Yuichiro Wakatsuki曾表示，該公司將尋求海外收購，并通過在利率較低的日本借款來為交易融資。

除了收購上述兩家印度涂料制造商，立邦還在今年7月份通過多樂士集團(tuán)（DuluxGroup）在英國設(shè)定的指定子公司DGL International (UK) Ltd，完成了對NPT srl (NPT) 及其子公司51%股份的收購。NPT是一家總部位于意大利的密封劑和粘合劑制造商和經(jīng)銷商。

立邦希望通過積極并購，擴(kuò)大現(xiàn)有業(yè)務(wù)，建立強(qiáng)大的品牌和優(yōu)秀的人才，在有限的風(fēng)險下實(shí)現(xiàn)加速增長。